前美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）在特朗普首任期间扮演了“替罪羊”，替罪羊经济问题如高抵押贷款利率和增长放缓都被指责为其责任。凯文

然而，・沃随着凯文・沃什（Kevin Warsh）正式上任，什接色美联储的任美领导层实现了特朗普的全面布局，局势发生了根本性改变。联储

此前，主席特朗普可指责鲍威尔是特朗前财政部长史蒂文・姆努钦（Stephen Mnuchin）等人的选择；但沃什是由特朗普亲自挑选的，这使得特朗普必须为经济成败承担全部责任。普失

为凸显任命的去角重要性，特朗普上周五在白宫为沃什举行了宣誓仪式，替罪羊内阁成员及高级顾问悉数到场，凯文场面如同集会。・沃特朗普在讲话中激励沃什：“大胆去做。什接色”

特朗普特别强调：“经济繁荣是任美好事，我们必须追求增长。”

特朗普以“降低物价、解决民生负担”为核心承诺寻求连任，但其经济支持率显著下降。

在沃什就职前发布的消费者信心指数显示，民众情绪普遍悲观，尤其是无党派选民和共和党支持者对经济的信心降至历史最低。

30年期固定抵押贷款利率再次突破6.5%，达到9个月来新高，拖累了低迷的房地产市场。尽管特朗普曾承诺“上任首日即降价”，物价却持续攀升：2025年3月至今，美联储关注的个人消费支出（PCE）通胀指标从2.3%升至3.5%。

截至上周五，全国汽油均价达到4.55美元/加仑，而特朗普2月底对伊朗动武前仅为不到3美元。

沃什上任首月的政策走向，将直接影响共和党在中期选举中的前景，面临诸多未知和风险。

高通胀通常对执政党不利，抑制通胀往往需要加息，这不受民众欢迎，也与特朗普的意愿相悖。

此外，美联储内部权力分散，新任主席需要建立长久的权威，市场正在密切关注特朗普对美联储的影响。

保守派智库“推进美国自由”（Advancing American Freedom）的经济政策研究员理查德・斯特恩（Richard Stern）指出：

“鲍威尔曾是特朗普的理想替罪羊，许多问题本不由他负责，但现在经济归特朗普负责……通胀和民生压力等问题在未来很难解决，这与特朗普和沃什的政策无关。”

现年56岁的沃什具备律师和金融家的双重背景，曾于2006至2011年担任美联储理事，此后致力于重回主席职位。

他的职业生涯受到著名经济学家米尔顿・弗里德曼（Milton Friedman）和前国务卿乔治・舒尔茨（George Shultz）的影响，更与华尔街巨头斯坦利・德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）合作，积累了可观财富，其妻子是雅诗兰黛（Estee Lauder）家族继承人。

沃什被提名的重要原因在于与特朗普的密切政商关系。特朗普曾表示，2017年未选择沃什是他的一个遗憾。

鲍威尔因抵制特朗普对货币政策的干预继续留任美联储理事，这让沃什的上任之路更加复杂。美联储的权力本就分散，由华盛顿的7人理事会和12家地区联储主席共同参与政策讨论。

尽管以往的主席如保罗・沃尔克（Paul Volcker）和艾伦・格林斯潘（Alan Greenspan）曾强势操作决策，但近年来美联储更多依赖达成 consensus。沃什则主张毫无保留的辩论，鼓励不同意见，并可能采取意外政策来打破市场预期，弃用“前瞻性指引”。

全球投资者能否适应这一变化尚不明确，但在4月的美联储会议上已有迹象显示：异议投票数创30年新高，多数官员倾向于加息，这与特朗普之前的降息预期及沃什早期的立场截然相反。

美联储内部的派系错综复杂，既有学术背景深厚的经济专家，也有市场经验丰富的实务者，还包括前主席鲍威尔。在现任的6位理事中，有3人由拜登任命，其中丽莎・库克（Lisa Cook）曾被特朗普解雇。

尽管内部存在分歧，市场已基本达成共识：在高通胀环境下，加息势在必行。长期美债收益率也已开始上升，决定信贷成本的走势将受到关注。

凯文・沃什接任美联储主席，特朗普失去“替罪羊”角色